发布时间：2022-10-18 21:18
作为国内最早的一批独角兽，猪八戒网最近开始冲刺上市。
10月14日，HKEx官网披露了猪八戒股份有限公司(以下简称“猪八戒网”)的上市申请材料。该公司计划在HKEx主板上市，由中信证券和建银国际作为联席保荐人。
猪八戒成立于2006年，是一家综合性定制企业服务电商平台，目前在该领域的市场占有率位居前列。然而，尽管其早期进入该业务，但仍未能克服盈利的困难，过去三年半亏损超过10亿元。
Skycheck显示，截至目前，猪八戒网已经经历了10轮融资。经过多次融资，公司寻求上市，包括两次海外上市和2019年的科技创新板上市计划，均无果而终。
目前猪八戒网已经到了上市的关键时刻，但其第三大股东重庆博恩科技(集团)有限公司持有的股权却被司法冻结拍卖。
有分析认为，股权冻结阴影无孔不入，或将不利于猪八戒网到IPO的顺利推进。
创业16年，依然未能盈利。
据天眼了解，猪八戒网成立于2006年10月，前身为重庆易沃克科技发展有限公司，是国内领先的企业服务平台。
经过多年发展，公司已发展成为国内最大的综合定制企业服务电子商务平台。招股书引用的艾瑞报告显示，以2021年GMV为基准，猪八戒在中国综合定制企业服务电商市场排名第一，在中国定制企业服务电商市场排名第二。
截至今年上半年末，雇主可以在猪八戒网平台上购买500多种企业服务，平台累计注册用户已达3240万。
2019年至2022年上半年，猪八戒平台总GMV分别为24.35亿元、54.82亿元、84.04亿元和36.35亿元。报告期内，公司平均客单价分别为1.05万元、2.11万元、2.54万元、2.29万元，回购率分别为40%、46.1%、2.29万元。
猪八戒网商业模式是通过平台将企业和雇主的服务需求与服务商的技能进行智能匹配，匹配雇主和服务商的交易。公司于2006年推出企业服务平台业务，2015年将业务拓展至智慧企业服务，2021年推出SaaS服务业务筋斗云。
其中，在企业服务平台业务中，公司提供四项服务，包括撮合服务、会员服务、广告服务、工具和SaaS订阅。
针对用人单位在财税管理、知识产权、科技咨询方面的服务需求，猪八戒提供自营智慧企业服务，包括企业财税管理服务、知识产权服务、科技咨询服务。这也是平台自己提供的服务，不同于服务商。
此外，猪八戒网还提供创业创新园服务、产业解决方案服务等产业服务。以自身的资源整合能力为政府和大中型企业客户服务。
值得一提的是，早在2017年，猪八戒网就涉足教育行业，成立了重庆八戒教育科技有限公司，随后成立了民办学校重庆两江新区八戒职业培训学校，由八戒教育举办。
但为了筹备上市，猪八戒网专注于企业服务主业，退出了教育行业。2021年12月30日，公司与八戒实业签订补充协议，以443.16万元向八戒实业转让八戒教育100%股权。交易完成后，公司不再持有八戒教育的任何权益。
天空调查显示，重庆猪八戒实业有限公司成立于2017年5月，由猪八戒网创始人及其妻子董全资所有。
截至目前，猪八戒的收入主要来自企业服务平台、智慧企业服务、产业服务、政企服务四大板块。
2019-2021年，猪八戒网分别实现营收7.17亿元、7.57亿元和7.68亿元，同比增速分别为5.6%和1.4%。2022年上半年，公司营收2.87亿元，同比下降25.1%。
在盈利能力方面，该公司表示，过去，由于服务和产品方面产生的大量销售、管理和R&D费用，该公司录得巨额净亏损。具体来看，2019年至2022年上半年，公司分别亏损2.72亿元、2.67亿元、3.66亿元和1.33亿元，三年半累计亏损10.4亿元。
在企业服务平台、智慧企业服务、产业服务、政企服务四个板块的收入中，智慧企业服务推出时间不长，但收入占比最高。2022年上半年，猪八戒来自前述四大业务板块的收入分别占总收入的21.2%、40.7%、14%和24.1%。
毛利率方面，报告期内公司综合毛利率分别为54.2%、63.7%、60.7%、59.4%。猪八戒解释，2021年公司毛利率下降是因为疫情。
多次上市失败
公开资料显示，在猪八戒网成立之前，毕业于成都师范大学历史专业的朱明月曾是《重庆晚报》时政记者、首席记者。
2004年前后，电子商务平台在中国蓬勃发展，实体交易通过网络渠道变得方便快捷。这让朱明月开始思考，创新和创造性的产品，即非实物产品，可以通过互联网交易吗？
看到市场需求后，他着手打造猪八戒网。相对于目前在知识产权、财税等领域的涉足，猪八戒网前期所做的是搭建一个平台，聚集具有专业技能的人才，连接企业服务的供需双方。
招股书显示，2006年，朱明月、柳传玉、朱滔创办猪八戒的前身重庆易沃克科技发展有限公司时，持有该公司69%的股权。后来公司名称变更为重庆猪八戒网网络有限公司、重庆八戒网络有限公司、猪八戒有限公司。
值得一提的是，在联合创始人中，柳传玉除了是一名来自朱明月的记者外，还曾在《钱江日报》和《重庆商报》担任编辑、记者和新闻部经理。
创业之初，资金的缺乏一度让朱明月举步维艰。当时公司的收入主要是提成。客户设计一个LOGO奖励500元，网站拿20%提成为生。
直到两年后，也就是2007年，朱明月获得了重庆博恩科技(集团)有限公司(以下简称博恩集团)500万元人民币的天使投资。
有了资金支持，朱明月的信心也大大增加了。有媒体称，朱明月带领猪八戒网成为众包服务交易行业的老大，只用了不到9个月的时间。
2011年4月，IDG资本向猪八戒网注资1000万美元。就是在这一年，猪八戒网第一次冲刺，瞄准海外纳斯达克，但最终因为佣金模式的“症结”凸显，一直没有得到有效的推广。
2014年，猪八戒完成由IDG资本和重庆文投集团投资的1750万美元B轮融资。本轮融资后，朱明月表示，将按照VIE架构，力争在三年内(即2017年)冲刺纳斯达克。
2015年，猪八戒网完成C轮融资，投资方包括赛博投资、博恩集团、北京容止卓信投资管理、重庆两江新区产业、杭州陈乐投资管理、重庆汇永金股权投资等
C轮融资26亿后，猪八戒网估值达到120亿左右，已经成为名副其实的“百亿独角兽”。当年6月，朱明月对媒体表示，在完成C轮融资的同时，公司将立即启动拆除VIE的工作，准备在国内上市。
同时，猪八戒网取消交易额的20%，通过会员费和广告增值服务产生收入。
2019年7月，猪八戒网向中国证监会重庆监管局提交了上市指引备案。有市场人士认为，由于a股上市的不确定性，猪八戒网开始转战港股上市。
第三大股东股权被冻结拍卖。
朱明月、柳传玉、朱滔在本次+1之前分别持有猪八戒约28.09%、1.12%、1.35%的股份，三人合计持股约30.55%，共同构成控股股东。此外，两江实业集团持股17.45%，博恩集团持股15.51%。
但作为公司第三大股东，博恩集团所持股份已被司法冻结。根据招股说明书，玻恩集团卷入了一系列纠纷和诉讼，其股份被中国相关法院发布的冻结令冻结。
2022年2月15日，天津法院判令拍卖出售博恩集团持有的猪八戒网15.51%股权。拍卖和出售期限已于2022年10月25日到期。然而，在最后可行日期，没有出售任何相关股份。
公开资料显示，博恩集团董事长熊新祥是知名天使投资人，通过投资奇虎360、猪八戒网等企业获益匪浅。然而，近年来光环逐渐褪去。博恩集团新三板上市公司博恩软件已终止挂牌，熊新祥也被列为失信被执行人。
2022年4月，重庆市第一中级人民法院等法院发布执行通知书，冻结玻恩集团持有的猪八戒全部股权，对应股权金额5620.28万元，占比15.51%。
同时，玻恩集团持有猪八戒公司约1%股权(361万股)，约1.51%股权(566.284万股)在阿里巴巴司法拍卖网络平台公开拍卖。对应的评估价格分别为1.195亿元和1.875亿元。
对于上述股权冻结和拍卖的最新进展，猪八戒网表示相关纠纷和诉讼将在最后实际日期继续进行。如果博恩集团被中国法院命令出售其在公司的股份，h股的市场价格和公司的融资能力可能会受到负面影响。
此外，今年3月，朱明月持有的八戒实业2000万股股份被冻结，执行法院为海淀区人民法院，冻结期限至2025年2月28日。
6月30日，猪八戒公司称，北京市海淀区人民法院已解除上述冻结。
有法律人士指出，猪八戒网正处于上市关键期，相关股东负债高且受法律法规限制，将不利于猪八戒IPO进程的推进。但如果能通过司法拍卖换一个信用更好的股东，对猪八戒来说也是好事。